生猪期货主力合约跌破2万元/吨关口，续刷合约上市新低。截止收盘，生猪主力跌4.38%，报19870元，最低触及19830元。

　　延伸阅读：

　　生猪专题报告：生猪期货再创新低 反弹预期何时兑现?

　　重点关心供给端变化：

　　从出栏体重来看，除了四川地区出栏均重略有下降，北方地区肥猪存栏占比仍高，加之早期二次育肥部分出栏，6 月上旬全国出栏体重仍较处于高位。预估随着肥猪持续出栏，气温升高，规模场减重意愿增强，6 月中旬以后出栏体重有望有所回落。

　　从出栏计划来看，集团养殖企业6 月出栏计划和5 月基本持平，预估在7-8 月份出栏量或出现明显下降。

　　从仔猪补栏来看，当前养殖利润持续缩水，养殖端补栏积极性不足，仔猪有价无市。待7、8 月份集团企业和养殖户为了对应12 月份和春节的季节性需求旺季，预估仔猪补栏会有所起色。

　　此外关心政策导向。猪价大幅下跌之后，部分地区开始严查环保，未建工程延后开工，在建工程延长周期，部分不达标猪场强制拆除。地方政策出售稳定猪价，哈尔滨向社会征求想法，拟制定《哈尔滨市市级储备肉管理方法》，储备活体生猪补贴40 元/头，合计800 元/吨/轮，冻猪肉补贴资金标准为冷藏费、运杂、损耗及管理花费，合计700 元/吨/轮，稳定猪价意愿明显。

　　后市观点：

　　月底大致率兑现反弹预期，阶段性价格拐点或将显现。

　　现货方面：

　　虽然5 月下旬以来四川地区大肥存栏消化后出栏体重有所下降，然而北方肥猪存栏仍处高位，二次育肥出栏仍未结束，加之冻品库存高企，终端消费支持力度不足，阶段性供求宽松或将持续到6 月中旬，在阶段性供给压力和自繁自养成本支撑下，现货猪价下跌幅度有限，近期震荡运行为主。预估6 月中旬以后，猪价有望渐渐兑现反弹预期。端午节备货或对猪价或有肯定支撑，但支撑力度有限，反弹空间不大。随着大肥存栏出清，6 月下旬猪价或将展开阶段性反弹行情，现货反弹高度先看22-23 元/公斤，反弹高度受南方雨季猪瘟防控情况以及环保政策收紧力度影响。

　　期货方面：

　　从基差来看，期货短期向现货靠拢，基差修复仍在进行中。

　　从资金持仓来看，LH2109 合约本周连续四个交易日资金多空双方均增加持仓，多空激烈对峙，净空持仓增加，预估短期仍将向下寻求支撑，等待构筑阶段性底部，6 月中旬以后有望跟随现货展开阶段性反弹行情。

　　风险因素：冻品出库、南方疫情防控、环保政策。